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广大特材高管减持收警示函 转型风电铸件如何应对群雄竞争?

2022/1/12    关键字:投资,理财,51理财,网贷    来源:原创

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  原标题:广大特材高管减持收警示函 转型风电铸件如何应对群雄竞争? 

  《投资者网》新能源行业组 陈思瀛

  上市公司高管增减持的一举一动都牵绊着广大投资者的心。张家港广大特材股份有限公司(下称“广大特材”,688186.SH)近期因高管违规减持引起市场关注。

  2021年12月11日广大特材发布公告称,公司高级管理人员顾金才于近日收到中国证监会发出的《警示函》,经证监会查实,顾金才在2021年9月28日至2021年11月8日期间总减持股数与2021年9月2日所披露预计减持股数不符合,总计超出减持计划数量2万股。

  《投资者网》注意到,该公司股价自2021年11月22日起持续调整,截至今年1月11日跌幅约40%。

  广大特材以特种钢材起家,如今转型风电铸件,乘着“碳中和”和“绿色复苏”热潮,还能否迎来新的发展契机?

  高管违规减持引关注

  广大特材发布的公告显示,顾金才拟于2021年9月28日至2022年3月25日期间减持不超过40万股公司股票的减持计划,但2021年9月28日至2021年11月8日期间,其实际减持42万股,超出减持计划数量2万股,违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定,顾金才收到《警示函》。

  无独有偶。广大特材于2021年4月9日发布公告称,收到公司股东徐辉因误操作违规减持公司股票的致歉声明。该声明显示,当年4月8日,徐辉通过上海证券交易所集中竞价交易系统误操作减持公司股份23.91万股,该次减持金额达726.33万元。

  从二级市场走势来看,作为科创板上市企业,广大特材上市首日股价达到高点77.28元/股,随后股价再无超越。在顾金才违规减持期间,公司股价波动明显。2021年9月22日股价升至71.28元/股,之后大幅震荡,自11月22日起一路下探,今年1月11日跌至38.6元/股,滚动市盈率37倍,总市值83亿元。

  广大特材上市以来走势图(单位:元/股)

  数据来源:Wind

  对此,部分投资者在东财股吧等平台发声,呼吁保护广大中小投资者利益。高级管理人员为何要超额减持?《投资者网》就中小投资者关心的问题联系广大特材,未得到公司回复。

  (截图来源:广大特材东财股吧)

  转型风电铸件

  广大特材创建于2006年,于2020年2月在科创板上市。根据广大特材上市招股书,公司原先为具备熔炼、成型、热处理、精加工等全工艺流程生产能力的特钢企业,主要从事高端装备特钢材料。

  根据公司招股书,广大特材在2008年进入风电和高铁领域,提供特种钢材的精加工产品和模具业务;2011年,公司进入南京高速齿轮制造有限公司(下称“南高齿”)风电齿轮箱材料供应商体系(南高齿是风机齿轮箱龙头,中国高速传动是其母公司)。在2014年,广大特材整合模具业务,完善体系,更契合风电领域的精加工制造。直至2019年,公司才正式新建风电铸件生产线,进军风电铸件行业。

  广大特材主要产品

  (资料来源:公司招股书)

  从广大特材产品发展上看,横向上,公司材料品种先后扩张至齿轮钢、模具钢、特种冶金等;纵向上,产业链不断向下延伸,对特钢材料进行粗、精加工,以直接用于高铁、风电等特定大型高端制造业,产品结构不断升级,目前已切入风电铸件行业。

  公司目前产品主要应用在风电领域,2021年中报显示,风电领域营收占比已达65.62%。在风电发展大趋势和公司配套产能建设下,公司称,其风电营收占比未来几年仍将持续提升。

  根据广大特材招股书,公司2019年开始布局如皋20万吨大型风电铸件产能,预计2021年将具备20万吨铸件毛坯和18.5万吨精加工产能。公司称其“届时将跻身铸件第一梯队”。但截至2021年中报,广大特材相关产能仅完成了10万吨铸件毛坯和3.5万吨精加工产能。

  目前而言,公司的风电铸件产能与头部企业仍有一定差距。根据民生证券2022年1月份关于风电铸件行业研报,国内具备全球话语权的风电铸件龙头为日月股份(603218.SH),其全球产能份额约16%,日月股份目前年产能为40万吨。其后分别为龙马重工(未上市)、豪迈科技(002595.SZ)等。但该市场产能占比列表中却未出现广大特材。

  (数据来源:民生证券)

  扩产增建应对竞争

  广大特材以材料起家,横向优化产品结构,纵向提升产品附加值。公司以特钢材料为重点,处于产业链环节较上游,在国家严控高耗能产业产能扩张的背景下,公司发展思路一方面是提升材料端高端产品占比,另一方面是向下游延伸,提升配套精加工能力。

  根据广大特材2021年中报,目前在建的产线主要为四大生产基地,分别为总部基地(预计2023年实现5700吨高温合金产能)、如皋基地(预计2022年约20万吨风电铸件毛坯件产能)、德阳基地产(计划3万吨铸钢件产能)、精密智造基地(新增年产能约5万吨风电齿轮箱的精密加工零部件,预计2022年投产)。公司“希望通过扩产的方式参与头部竞争”。

  广大特材2021年中报在建项目

  (数据来源:公司公告,Wind,投资者网整理)

  值得一提的是,广大特材的大兆瓦风电铸件项目若可如期完成,有望让公司跻身大兆瓦铸件的头部梯队。东方证券表示,从近期的同行业厂商扩产进度来看,大型风电铸件项目建设厂商较少,但单个项目产能较大,这也对欲进入大兆瓦铸件的企业起到震慑作用,如日月股份于2018年、2020年分别投建12、22万吨海上风电铸件精加工项目,山东龙马沿江产业园20万吨海上风电铸铁件项目于2020年建成投产。而广大特材20万吨大型铸件项目(对应18.5万吨精加工产能)如若按期达成,则可以提升公司在大兆瓦铸件的梯队中的地位。

  小兆瓦铸件厂房设备无法生产大兆瓦铸件,这意味着大兆瓦铸件产能释放需要重新投资和建设,并且大型铸件对这对制造厂商也提出了更高的技术要求,缺乏资金和技术实力的小厂商将自动淘汰。

  广大特材进驻风电大兆瓦铸件行业,瞄准了风电行业的强劲增长势头。“十三五”期间,国家为积极推动海上风电发展,完善海上风电产业链条,给予海上风电高补贴及发展窗口期,中国海上风电得以迅猛发展。

  根据国家能源局2021年12月24日公布的数据,国内海上风电装机规模跃升世界第一。截至2021年12月,风电装机容量3亿千瓦,同比增长29%;风电累计发电量同比增长40.8%。同时,企查查数据显示,近10年来我国风电相关企业年注册量逐年攀升,2020年注册量达7846家,同比增长15%。2021年1-10月注册量达5862家,较2020年同期同比增长20%。风电行业的抢装也使得上游风电铸件行业的竞争愈发激烈。

  不过,白热化竞争也在压缩行业的利润空间。广大特材的齿轮部件、主轴和轮毂的综合毛利率自2017年的31.5%一路下滑至2020年的23.4%;同期,公司精密机械部件的毛利率也从36.1%下滑至30.2%;只有风电主轴毛利率从22.8%提升至25.6%。广大特材在机构调研中回答称,毛利率下滑主要因为原材料价格大幅度上涨导致成本增加,公司相应做出销售结构调整所致。

  (数据来源:民生证券)

  民生证券表示,广大特材生产的例如精密机械部件存在一定的定制性,毛利率可以维持在30%附近,而风电主轴业务因为规模较小,毛利率基本只能到20%-25%。

  大型风电铸件是集配料、熔炼、铸造、精加工和检测等工序于一体的高技术附加值产品。随着市场竞争的加剧,下游产品逐步向重型、精密方向发展。铸件的尺寸规格逐渐增大、精度要求进一步提高,对精加工设备、工艺以及生产管理水平提出了更高的要求。在当前风电铸件市场大型化趋势下,具备优异的铸造熔炼环节技术储备以及国内头部生产规模的公司,才能位列国内大型风电铸件的第一梯队。不能够满足当前大型重工装备铸件加工业务的发展需要,则可能逐渐被行业淘汰。(思维财经出品)■

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